Sui 究竟做對了什麼，與競爭對手又差在哪兒？
（前情提要：Sui鏈上Perp DEX概況：四大協議有何不同？ ）
（背景補充：Delphi Digital：深度解析 Sui Q1 生態發展 ）
本文目錄
2023 年 5 月 3 日，Sui 主網正式上線，距今已有 2 年。許多人或許記得 ：Sui 剛上線時，情況並不像現在一樣樂觀。投資方 FTX 崩盤，基金會被迫自己「買回代幣」、熊市中發幣，幣價一路從 1.7 美元跌到 0.4 美元；沒有常規的代幣空投，而是抽獎代幣購買額度，被社群刷屏「No airdrop，No community.」甚至直呼「詐騙」。
短短兩年過去，一切都改變了。在比特幣最終突破 10 萬美元的這輪週期中，Sui 是毫無疑問的新公鏈黑馬。放眼整個公鏈版圖，風頭也僅略遜於在本輪「涅槃重生」的 Solana。
事實上，Sui 治理代幣 SUI 的 FDV（完全流通市值）在非穩定幣中已僅次於 BTC、ETH、XRP、SOL、BNB，是全行業中的第六大加密資產。
加密貨幣 FDV 排名，資料：CoinGecko
Sui 憑何取得如此傲人成績？它究竟做對了什麼，而競爭對手又差在哪兒？藉著 Sui 兩週年的契機，筆者以生態深度參與者的身份，嘗試以親身經歷和主觀感受為線索，揭開 Sui 各項資料背後的增長密碼。
DeFi 生態
Sui 如今以 17.8 億美元的 DeFi TVL（完全鎖倉價值）排名所有公鏈第 9 位，超過老牌公鏈 Avalanche 以及率先一年上線主網的 Move 語言公鏈 Aptos，但 Sui 的 DeFi 生態建設並非在一朝一夕間完成。
公鏈 DeFi TVL 排行，資料：DeFiLlama
與大多數「VC 幣」相同，Sui 剛發幣後的主網活動資料並不好看，DeFi 缺乏使用者無法運轉，Sui 如何扭轉這一局面？
自 23 年 7 月起， Mysten Labs（Sui 開發商）在不到半年的時間中接連推出 3 期 Bullshark Quests，使用者完成任務即可獲得 SUI 代幣空投，每期 500 萬枚，累積「撒幣」1500 萬枚。
值得注意的是，Sui 早期的任務激勵模式偏向於「陽光普照」，按人頭而不是資本分配獎勵，排名靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對靠後的普通散戶也有不錯的收益。
在此階段，大量散戶、空投工作室湧入 Sui 生態，幫 Sui 建立起客觀的早期使用者基數，Sui 的官方獎勵也在空投賽道留下「不卷」、「散戶友好」的印象。筆者也於 23 年底被 Quest 吸引開始接觸 Sui 生態。
Quest 3 不同排行層級的代幣數量
Sui 早期在代幣補貼下的 TVL 走勢
Sui 是本週期新公鏈中最早對 DeFi 協議用代幣進行利率補貼的公鏈。早期相對小眾的協議甚至能通過穩定幣獲得超 100 % 的年化收益。筆者參與過許多 DeFi 挖礦，受高利息誘惑，此階段在 Sui 上加大了資金部署。
早期在 Aftermath 質押穩定幣 LP 的利率高達 110%
此後模仿 Sui 對 DeFi 生態大量補貼的公鏈有 Aptos、Starknet、Sei、ZKsync 等，但生態卻並沒有實現 Sui 的繁榮，其中差異從何而來？DeFi 利率吸引挖礦巨鯨，而前面提到的代幣幣價走勢相對弱勢，大戶為了鎖定利潤只好「挖、提、賣」，對代幣造成持續的拋壓，幣價進一步下跌，而要維持相同的利率就需要補貼數量更多的代幣，如此以往，惡性迴圈。
而 SUI 的高額代幣補貼卻發放在幣價低位，此後幣價穩步拉升，巨鯨對 SUI 代幣的持有意願增強，拋壓減弱，而維持同樣利率所需的代幣數量也減少，實現幣價增長、TVL 增長的正向螺旋。
參考此刻的 SUI 價格，上文 100% 年化收益的 DeFi 協議的實際年化收益可能在 300% 以上，「挖、提、賣」反而是賣飛了。
因 Sui 開發商 Mysten Labs 創辦人 Evan Cheng 祖籍臺灣，Sui 生態的臺灣團隊格外多。生態的借貸協議 Scallop、期權協議 Typus、穩定幣協議 Bucket 等等背後均為臺灣團隊。
華人開發者多的好處是開發效率高，程式碼的品質有保障。對比起來，歐美團隊做事就很「佛系」。
Mysten Labs 聯創、CEO Evan Cheng
財富效應
一個生態是否成功，和它是否能為普通使用者創造財富，是否具備財富效應有著密不可分的關係。假如站在上帝視角回看 Solana 這一輪起勢的時間節點，除了 Meme 賽道的一騎絕塵外，Jito 和後續的 Jupiter 空投的造富效應吸引無數散戶投入資金到 Solana 未發幣的積分專案中帶動 DeFi 發展，是不可或缺的一環。
23 年底 24 年初，彼時 Sui 上的頂級借貸協議協議 Scallop 和 Navi 也紛紛學起 Solana 上的玩法，開啟了積分系統並相繼發幣。從 Solana 溢位（不可否認 Solana 仍是當時的首選）的資金有不少參與了這兩個專案。
筆者 1 萬美元參與 Scallop 空投末班車，被空投一頓火鍋
但此時（其實現在也是）Sui 的原生專案並不能支撐起較高的估值，於是在 Solana 動輒幾百上千美元的空投後，大家收到了幾十、幾百、甚至幾美元的 SCA，於是開始抱怨使用者沒有財富效應。
沒想到 SCA 竟然是 Sui 生態相當長時間內「最良心」的空投 ，隔壁 Navi 甚至發幣上所一年了，「忘記」了空投使用者這回事兒，用積分排行榜 PUA 了使用者一年多。
財富效應問題不是獨有的，Aptos、Starknet、Sei、ZKsync 等等公鏈都沒有在這方面有所成就，或者說有財富效應的公鏈才是少數。
Mysten Labs 幾乎是獨有的，自己下場開發專案，再發幣給自己生態空投的專案方。Sui 原生專案支撐不起的估值，Mysten Labs 能滿足你的想像。包括 Sui 主網（百億美元級別）在內，Mysten Labs 已累積孵化出 3 個獨角獸級別（超 10 億美元）的協議、平臺，且均圍繞著 Sui 展開。（詳細參見：Sui 開發商產品矩陣一覽：不止是公鏈）
Deepbook 定位為 Sui 上的流動性中心，是 Sui 上協議層面的 CLOB（訂單簿交易所）。上線以來 FDV 最高超 30 億美元，目前仍在 18 億美元左右。
2024 年 10 月 14 日，DEEP 正式 TGE，代幣總量的 10% 用於使用者空投，最高價值 3 億美元，總共 101968 Sui 地址有資格申領。
Sui Name Service 是 Sui 上的域名協議，除了以.sui 格式反射 Sui 鏈上的地址外，還與 Walrus 等 Mysten Labs 其他專案深度繫結。如想要在 Walrus 上部署的網站具備自定義的域名就需要購買 SuiNS。舉個例子，質押 WAL 官方網站的網址是 stake-wal.wal.app 這個相對繁瑣的 URL，而不是 stake.wal.app 或 staking.wal.app，原因就是 stake.sui 和 staking.sui 這兩個 SuiNS 域名都被非官方的人買下了。
2024 年 11 月 14 日，NS 開放空投領取，代幣總量的 10% 分配給社群空投，高點價值 3000 萬美元。
Walrus 是基於 Sui 的去中心化儲存與資料可用性協議，理想情況下，使用 Walrus 會給 SUI 代幣帶來通縮壓力。Walrus 單獨融資 1.4 億美元。（推薦閱讀：解讀去中心化儲存協議 Walrus）
2025 年 3 月 27 日，WAL 代幣 TGE，4% 空投給 Sui 與 Walrus 生態活躍使用者、測試網參與者，價值約 1.2 億美元，還有 6 % 用於主網上線後的未來空投。超 12 萬 Sui 地址收到 WAL 空投。
而同期 Aptos 上 TGE 的流動性質押專案 Amnis 僅空投給排行榜的前 1 萬名，AMI 代幣的流通市值約為 500 萬美元。對比起來，Sui 上的財富效應讓人「破防」。
從「No Airdrop，No Community. 沒有空投，沒有社群。」的罵聲，到「No Community，No Airdrop. 沒有社群，沒有空投。」的正規化轉換，Sui 雖然自身主網上線時沒有進行使用者空投，但它在後續利用空投行銷、建設社群可謂是做到了極致。
參考 大會將至，風聲四起，Sui 生態迎來新一輪空投季？ ；淘金手冊 | 如何佈局 3 億枚 WAL 二期空投？兩篇文章中的截圖，Sui 的聯創明著暗著提示使用者「空投」機會，以空投為餌引導使用者互動生態、加入社群，而最終照做的使用者確實收到了空投獎勵。這正是使用者樂於見到的「空投行銷」，Sui 鏈有財富效應的口碑也由此建立。
筆者根據 Adeniyi 暗示互動 SuiNS，收穫 NS 代幣空投
有趣的是，除了 SUI 本幣外，以上空投的生態代幣均未上線幣安（沒有交出籌碼），且初使流通量較低。在 Sui 生態的 DeFi 協議中為這些代幣提供了極高的存款利率，進一步鎖住代幣降低流通。
較低的代幣流通讓 Mysten Labs 更容易做好「市值管理」，更容易「製造財富效應」。
向 Solana 學習
作為本輪週期最耀眼的兩個公鏈，Solana 和 Sui 的打法確實存在著不少相似之處。從時間順序上看，應該是 Sui 在向 Solana 學習。什麼樣的打法是這輪週期的常勝將軍？
觀察 Solana 和 Sui 的崛起之路，一個共同點是 —— 幣價先於基本面而起，各項資料再迎頭趕上。
幣價本身就是最好的行銷，強勢的幣價吸引來關注、Mindshare 與資金，各項「基本面」資料由此得到補齊，又為進一步的上漲找到理由。如 TVL 的增長，很多時候是受公鏈本幣的上漲而帶動上漲。
你只顧拉盤，自有大儒替你「辯經」。
Sui 遊戲機 SuiPlay0X1
Solana 推出 Web3 手機 Saga 和 Seeker，旨在通過它們打通 Web2 和 Web3，為加密引入 Web2 流量。然而從結果上看，購買這些 Web3 手機的大多數是 Web3 的原生使用者，動機是背後潛在的生態專案代幣空投。
Sui 也學習 Solana，在 Web3 硬體上發力。2024 年 9 月 2 日，Mysten Labs 聯合遊戲掌機作業系統開發商 Playtron 推出 Web 3 遊戲掌機 SuiPlay0X1 預售（詳情：售價 599u，SuiPlay 遊戲掌機值得買嗎？），目前該掌機的一萬臺預售活動已售罄，並將於今年夏天發貨。
硬體咱們都有了，你有的空投我也不能少！發售至今，SuiPlay 已累積收到超 10 個生態專案的空投或空投承諾。
快訊：SuiPlay 遊戲機收到空投
社群建設
社群是否團結，影響整個生態的氛圍以及外部對其的觀感。Sui 當下的社群，無疑是 Web3 最具粘性的社群之一。
據相關訊息，Sui 基金會會與專案方簽訂獨家協議，要求其只在 Sui 鏈上構建，作為收到基金會撥款（用於使用者激勵等）的前提。看似「封閉」的限制確實有效的阻止了「朝三暮四」的開發者。Sui 鏈上的開發者都相對專注，而不同於 EVM 鏈上某些開發者反覆橫跳的情況。
Sui 生態專案相對團結，常有「互相空投」的情況發生。筆者在 Navi 積分排行榜排名前 50，雖然沒有收到 1 枚 NAVX 代幣空投，但是收到不少生態專案發給 Navi 使用者的空投。
Bluefin 給 Sui 生態專案空投
總結
做好 DeFi 生態、做大財富效應、做出社群文化，每一項都不容易。僅僅 2 週年的 Sui 擁有現在的成績，絕非偶然。縱使如此體量的專案背後一定有 Cabal 操盤、助推，Sui 團隊本身的優異也是無可否認的。
這輪週期 Sui 還是 Solana 的追趕者，如果發展勢頭不改，在不遠的將來，可能就將正式成為挑戰者。