區塊鏈公司有福了？SEC擬推豁免令，降低代幣化資產發行障礙！
SEC 考慮放寬區塊鏈證券監管，擬推豁免令降低代幣化資產合規門檻，川普上任後監管政策大轉向。
SEC 考慮放寬區塊鏈證券監管，減輕註冊要求
美國證券交易委員會（SEC）正在考慮放寬對區塊鏈技術在證券市場應用的監管規定，這可能為實體資產代幣化（RWA）帶來重大突破。根據 SEC 委員 Hester Peirce 於 5 月 8 日發表的演講，監管機構正在「考慮潛在的豁免令」，允許企業使用區塊鏈技術「發行、交易和結算證券」，並免除某些註冊要求。
這項政策變化將使企業能夠更自由地發行與實體資產掛鉤的代幣化證券，大幅降低法律障礙。Peirce 在第 31 屆國際證券市場成長發展研究所的演講中表示，這項豁免措施將允許去中心化交易所（DEXs）可能不再需要註冊「成為經紀交易商、清算機構或交易所」。此前，SEC 曾向包括 Uniswap 在內的多個去中心化交易所發出威爾斯通知（Wells notices）。
Peirce 委員表示，企業「不應該被迫遵守不適當的法規，這些法規在許多情況下是在相關技術出現之前制定的，而且可能因為該技術的特性而變得多餘」。
這項監管豁免的靈感來源於其它國家的「監管沙盒」結構，旨在讓企業能夠在適當條件下迅速進入市場。目前，營運代幣化證券自動造市系統的企業面臨著符合 SEC 全國市場系統監管的挑戰，有時還需要註冊為經紀交易商、清算機構或交易所。根據豁免令，企業仍需遵守防止詐欺和市場操縱的規則，並可能需要滿足某些揭露和記錄保存要求，但整體上將大大簡化合規流程。
川普政府下 SEC 政策大轉向，放寬加密貨幣監管
自美國總統川普上任以來，SEC 在加密貨幣監管方面的立場發生了戲劇性轉變。在前 SEC 主席 Gary Gensler 領導下，該機構對加密貨幣公司提起了近 100 起訴訟，指控它們違反證券法。然而，在川普提名的 Paul Atkins 於 2025 年 4 月 21 日宣誓就任主席後，該機構對加密貨幣的監管範圍明顯收窄。
今年 2 月，SEC 發佈指南稱，迷因幣（memecoins）如果明確標識為純粹的投機資產且沒有內在價值，則不符合美國法律下的投資合約定義。4 月，監管機構進一步表示，與美元掛鉤的穩定幣（stablecoins）如果僅作為支付手段推廣，同樣不被視為證券。
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Peirce 委員在演講中強調了資本市場的重要性，指出「高效繁榮的資本市場不僅服務於投資人，還具有服務人類的更大功能」。她提到，美國從 2004 年到 2024 年間，上市公司數量從 5,243 家減少到 4,862 家，其中一個原因是 SEC 的監管要求。
Peirce 指出，「過度的揭露要求對企業來說成本高昂，會分散管理層的注意力」，她主張維持「基於原則並植根於對投資人重要性的揭露要求」才能經受時間的考驗。
5 月 12 日圓桌會議將探討代幣化未來，Atkins 主席將發表主題演講
此外，SEC 將於 2025 年 5 月 12 日舉行一場題為「代幣化：將資產上鏈—傳統金融與去中心化金融的交匯點」的圓桌會議。會議的一個重要亮點將是由主席 Paul Atkins 發表的主題演講。Atkins 主席於 2025 年 4 月 21 日宣誓就職，曾於 2002 年至 2008 年擔任 SEC 委員，擁有豐富的經驗。他重返 SEC 被視為朝著建立平衡監管環境的舉措，該環境既支持創新又確保投資人保護。
圓桌會議將探討代幣化如何連接傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi），重塑資產所有權和交易方式。專家和小組成員將分享對不斷發展的數位資產產業的見解。此前，Atkins 於 2025 年 4 月 25 日在加密貨幣工作組圓桌會議「了解你的託管人：加密貨幣託管的關鍵考慮因素」上發表演講。
在演講中，Atkins 強調了在加密貨幣產業建立明確法規的必要性，以支持創新的同時確保投資人保護。在 Atkins 的領導下，即將舉行的活動可能會探討促進創新同時保護投資人的監管方法，塑造數位資產市場的未來。業內專家預測，這些監管變化將顯著降低區塊鏈公司發行實體資產代幣的法律障礙，為該產業帶來新的發展機遇。
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