比特幣正默默IPO，只是你不知道？華爾街專家分析為何BTC近期走勢疲軟
華爾街專家 Jordi Visser 認為，比特幣目前的橫盤整理是「沉默的 IPO」，即早期持有者正有序地向新機構投資人分配籌碼。比特幣 ETF 提供了足夠的流動性吸收賣壓。
華爾街專家：比特幣正在默默IPO
近幾個月，儘管全球風險資產屢創新高，比特幣（$BTC）的表現卻始終平淡，讓許多投資人感到沮喪。
然而，華爾街資深人士 Jordi Visser 上週發了一篇文章題為「比特幣的沉默 IPO：為何這次盤整跟你想的不一樣」的文章，獲得廣大迴響（貼文查看數突破 200 萬），他認為比特幣目前的橫盤整理，正如同傳統股票的首次公開募股發行（IPO）過程。
比特幣OG獲利了結，如同IPO鎖定期滿
Visser 解釋，比特幣雖然沒有傳統的 IPO，但近期在傳統金融領域的接受度，正產生類似 IPO 的價格效應。在傳統 IPO 階段，早期信徒會兌現，創辦人變得富有，風險投資家將資金返還給他們的有限合夥人。
Visser 以 2012 年 Facebook（現為 Meta）的 IPO 為例，該公司股價首次上市一年後下跌了 30%，很可能就是早期投資人利用公開上市實現鉅額利潤所致。
他認為比特幣正發生同樣的情況。鏈上數據顯示，多年未移動資產巨鯨的「老幣」正穩定地轉移，而新投資人則在逢低吸籌，這些早期持有人並不是恐慌拋售，而是有條不紊地分配他們的持倉部位到市場中。
ETF扮演關鍵角色，市場終成熟可吸收賣壓
Visser 強調，比特幣沉默的 IPO 之所以現在才發生，關鍵在於流動性：「試試在 2015 年賣出 1 億美元的比特幣，你會讓價格崩盤。2019 年想賣 10 億美元？同樣的問題。市場無法吸收它。」
但是現在，比特幣 ETF 產品正在提供機構買盤，多家上市公司將比特幣列入資產負債表，主權財富基金也開始參與。市場終於成熟到早期持有者可以在不引起混亂的情況下，拋售大量部位。
因此 Visser 認為，正是早期投資人（OG）的持續賣壓，與新機構的謹慎接盤，造成了比特幣目前橫盤的情況。
比特幣不是熊市而是「所有權轉移」
雖然比特幣最近橫盤且市場情緒低迷，但 Visser 認為基本面依然強勁，例如比特幣網路算力創下新高。他強調，目前比特幣市場「很難被稱為熊市」，而是迎來籌碼的分配。
Visser 認為，從長遠來看，籌碼分配是一個看漲事件，讓比特幣所有權從集中轉向分散的結構，正是比特幣從「革命性實驗」畢業，成為「持久貨幣資產」必經的過程。
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比特幣疲軟走勢可能要持續好幾個月
Visser 表示，在傳統市場中，IPO 後籌碼轉移的情況可能需要 6 到 18 個月。儘管加密週期通常更快，但他預估比特幣可能還需要經歷幾個月橫盤走勢。
他還提到，市場情緒只有在籌碼分配基本完成後才會改善：「投資人之所以情緒低落，是因為他們不明白現在處於哪個階段…請耐心等待。當沉重的拋售壓力解除，機構的耐心吸收 OG 的供應量，道路就會變得更加清晰。」
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