比特幣財庫崩塌！上市公司Satsuma出清BTC下市，股價一年暴跌97%

英國上市公司 Satsuma 因股價一年暴跌近 97%，宣布將出清持有的 668 顆比特幣並清算下市，預計將變現所得資本返還給股東，該案例顯露出比特幣財庫熱潮泡沫破裂與退燒。

比特幣財庫Satsuma公司宣布下市，持倉全部出清

英國比特幣財庫（DAT）上市公司 Satsuma Technology 在 7 月 20 日發布公告，股東大會已表決「返還公司實質上全部資本」與「倫敦證券交易所下市」兩項決議案，結果雙雙獲得通過。

根據 Satsuma 公告，返還資本決議獲得 90.63% 贊成票，取消上市決議則獲得 90.59% 贊成票。董事會已核准立即展開行動，準備結束公司所有交易活動，並出售所持有的比特幣。

出售668顆比特幣，預計可還股東超兩千萬英鎊

Satsuma 的資本返還，將透過所謂的 B 股方案（B Share Scheme）進行。公司目前持有 668 顆比特幣，依 6 月 22 日比特幣價格計算，出售所得加計現金餘額後，扣除約 270 萬英鎊的交易與終止成本，以及 200 萬英鎊營運資金後，預計可返還股東約 2,770 萬至 3,090 萬英鎊，實際金額須待比特幣出售完成後才能確定。

時間表顯示，比特幣預計於 8 月 3 日前後出售，英國高等法院預計於 8 月 13 日進行程序聽證，9 月 8 日確認資本削減，公司預計於 9 月 14 日正式從主板下市，股東款項預計於 9 月 28 日前發放完畢。

董事會意見分歧，兩類股東利益衝突浮現

Satsuma 董事會對此案未能達成一致意見。以 Clive Carver 為首的多數董事主張反對決議，認為公司好不容易取得的主板上市地位，而且仍有機會透過比特幣借貸、掩護性買權操作等方式創造收益並執行策略。

但 Patrick Dean 與 Nicholas Lee 這兩位董事則支持股東的返還資本訴求，認為公司股價持續大幅折價、流動性不足，執行策略也存在相當風險，返還資本可讓股東以較確定的方式取回部分投資。

由於兩批可轉換公司債持有人當初的轉換價格不同，若依比例返還資本，換算每股原始投資報酬將出現明顯落差，這也是造成董事會意見分歧的原因之一。

一年暴跌近97%，比特幣財庫熱潮退燒

Satsuma 前身是一家小型 AI 公司 TAO Alpha，2025 年 8 月轉型後聘請比特幣評論者 Mark Moss 擔任比特幣策略長，同月透過可轉換公司債募得 1.636 億英鎊，由 ParaFi Capital 領投，Pantera Capital、Digital Currency Group 與 Kraken 等機構參與。

在去年的 DAT 熱潮中，Satsuma 股價曾觸及每股 14 英鎊高點，隨著比特幣價格下滑，股價也持續走低。Yahoo 財經數據顯示，過去一年 Satsuma 股價已重挫近 97%。

在這期間，Satsuma 的財務長與執行長分別於今年 2 月與 3 月離職，Pantera Capital 隨後公開要求公司清算比特幣部位。