那斯達克代幣化股票交易獲批！結算維持T+1，投資人保有股東權益
SEC 核准那斯達克推動股票與 ETF 代幣化試點，納入羅素 1000 與 S&P 500 標的，資本市場正式邁向鏈上結算。
華爾街技術革命，那斯達克獲准開啟證券代幣化試點
美國證券交易委員會（SEC）於昨（3/18）日正式核准那斯達克（Nasdaq）提交的規則修訂案（SR-NASDAQ-2025-072），允許該交易所將特定的股票與指數股票型基金（ETF）以代幣化形式進行交易與結算，這項決策象徵著傳統金融體系與區塊鏈技術整合邁入全新里程碑。
根據核准文件，該計劃將納入證券保管結算機構（DTC）主導的代幣化試點計劃（DTC Pilot），初期對象鎖定在羅素 1000 指數（Russell 1000 Index）成份股，以及追蹤標普 500（S&P 500）與那斯達克 100（Nasdaq-100）等大型基準指數的旗艦級 ETF。SEC 認為，此項提案符合《證券交易法》第 6(b)(5) 條款，在預防詐欺、促進公平交易原則的同時，也透過數位化手段移除了自由市場的交易障礙。
那斯達克早在 2025 年 11 月便已提交相關規則修訂草案，並在經歷兩次修正後獲得最終批准。此舉反映出在川普（Donald Trump）政府執政下，監管機構對數位資產的態度正趨向開放，金融機構也更積極將區塊鏈技術導入受監管的資產類別。
SEC 在核准說明中特別強調，代幣化證券必須與傳統證券保持高度一致性，包含定價、股東權益與資訊揭露等方面都需符合現行規範，以確保市場完整性不因技術變革而受損。隨著主流市場正式上鏈，傳統金融設施與去中心化帳本的界限已開始模糊，為資本市場帶來了更高的營運效率。
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同一帳簿無縫交易，投資人保有完整法律權益
在技術執行層面，那斯達克採取的整合方式極具包容性。代幣化版本的股票將與傳統股票在同一個委託簿（Order Book）上並行掛牌交易，兩者具備完全相同的執行優先順位、成交價格以及市場數據處理流程。投資人在下單時，可以透過系統提供的「代幣化偏好」標籤（Order Flag）自行選擇結算方式。
若投資人選擇代幣化結算，交易資訊將透過 DTC 的試點架構轉換為鏈上代幣；若因技術條件無法滿足代幣化要求，系統會自動切換回傳統的簿記結算模式。這種設計確保了流動性不會因為結算方式不同而產生碎片化，也讓傳統交易員能無痛接軌新技術。
代幣化證券在法律地位上與其傳統對手完全等價。每一單位代幣化股票都具備相同的股票代碼與 CUSIP 識別碼，持有者依然享有標準的法律保護，包含股利領取權、股東投票權以及對剩餘資產的請求權。為了與現行市場標準對齊，代幣化交易的結算週期目前仍維持在 T+1 模式。
那斯達克承諾，在正式啟動任何代幣化金融工具前，會至少提前 30 天向所有會員與投資人發佈通知。
透過這種雙軌並行的架構，交易所得以在不改變核心交易基礎設施的前提下，先行驗證區塊鏈技術在結算時間縮短、成本降低與透明度提升方面的實戰潛力。
跨界強強聯手，那斯達克與 Kraken 共同打造基礎設施
那斯達克在數位資產戰略上的推進，離不開其與加密貨幣產業的深度結盟。2026 年 3 月 10 日，那斯達克宣佈與知名交易所 Kraken 達成戰略提攜，共同開發代幣化股票的技術基盤。這項合作將利用 Kraken 母公司 Payward 的 xStocks 平台，打通傳統市場與區塊鏈網路之間的資產壁壘。
儘管 Kraken 因市場環境波動近期宣佈無限期延後其估值達 200 億美元的首次公開募股（IPO）計劃，但雙方在基礎設施層面的合作並未受阻。這種傳統交易所與加密原生產業的聯合，顯示出數位資產戰略已從概念驗證階段進入到實務運作層面。
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與此同時，市場競爭也日益白熱化。紐約證券交易所（NYSE）的母公司洲際交易所（ICE）也已投資加密交易所 OKX，並正尋求監管核准，計劃推出自己的代幣化證券與加密貨幣期貨平台。
全球兩大交易巨頭同時瞄準價值高達 126 兆美元的全球權益市場，試圖利用區塊鏈技術重新定義交易結算的規則。隨著 S&P 500 指數近期已在去中心化交易平台 Hyperliquid 上開啟官方授權的鏈上合約交易，傳統資產轉向鏈上交易的趨勢已不可阻擋。這場圍繞著資產代幣化的競賽，將直接重塑未來數十年的金融市場格局。
監管與政治雙重推力，金融代幣化邁向標準化
推動代幣化進程的另一大動能來自美國國會的立法進展。目前備受關注的《CLARITY 法案》已排定於 2026 年 4 月下旬進行委員會審議與採決。共和黨議員警告，5 月 21 日國會休會前是該法案在年內通過的關鍵視窗。若法案順利過關，將為代幣化證券、穩定幣以及相關利潤分配提供明確的法律架構。
此外，SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）近期公開的資產分類指引，明確指出大部份代幣不屬於有價證券，這為銀行與金融機構擔任數位資產「門戶」角色掃清了許多法律疑慮。
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展望未來，代幣化技術的應用範圍預計將從羅素 1000 標的擴大至更多元化的資產類別。那斯達克已表態將持續探索替代性的代幣化方法，並可能針對不同類型的證券提交進一步的規則申請。雖然此舉短期內不直接影響比特幣（$BTC）的網路結構，但傳統金融機構對區塊鏈技術的全面擁抱，無疑會增加機構投資人對數位化金融產品的參與度。
隨著穆迪（Moody’s）等評等機構開始提供鏈上信用分析服務，以及 Visa 等支付巨頭整備 AI 自律結算基盤，一個由區塊鏈驅動、受法律嚴格規範且透明高效的新一代金融市場正逐步成形。