銀行代幣化存款玩不動？哥倫比亞大學教授指出缺陷：註定輸給穩定幣
銀行推動代幣化存款受限重重，難敵穩定幣靈活與跨境優勢，學者指出若銀行不改革技術與收益模式，恐將被新一代金融基礎設施取代。
銀行代幣化存款限制重重，難與穩定幣競爭
哥倫比亞大學商學院教授 Omid Malekan 日前指出，雖然越來越多銀行與金融機構正積極推動「代幣化存款」計畫，試圖透過區塊鏈技術重塑傳統存款體系，但這項創新註定會敗給穩定幣。
所謂「代幣化存款」，是指銀行將客戶帳戶餘額以區塊鏈代幣形式發行，用於內部轉帳或支付。然而，Malekan 認為，與現行穩定幣相比，這類產品在技術開放性、應用靈活度與金融穩健性上均存在根本劣勢。
他指出，穩定幣發行商通常必須以 1：1 的現金或短期現金等價物作為儲備支撐，因此在資產安全與償付能力上遠優於採用部分準備金制度的商業銀行。相較之下，銀行代幣化存款雖可記錄於區塊鏈，但仍受制於銀行內部帳冊與監管規範，缺乏真正的開放性與跨機構可移動性。
「代幣化存款就像只能在同一家銀行開支票的帳戶，限制太多，根本無法滿足市場對跨境支付與去中心化金融的需求。」Malekan 表示。
穩定幣具組合性與跨境優勢，成新一代金融基礎設施
Malekan 強調，穩定幣最大的優勢在於「可組合性（composability）」，也就是能在整個加密生態系中自由流通、與各類應用程式互通。例如，穩定幣能同時用於 DeFi 借貸、跨鏈支付、原生交易所結算等場景，而代幣化存款則因受限於「許可型（permissioned）」架構及嚴格的 KYC 機制，無法參與任何開放式協議或智能合約生態。
「它既無法用於跨境匯款，也無法提供未開戶群體金融接入機會，更不可能進行原子交換或參與 DeFi。」Malekan 指出。
根據渣打銀行（Standard Chartered）預測，實體資產代幣化（RWA）市場規模到 2028 年可能達 2 兆美元，其中包含法幣、債券、不動產與藝術品等類別。隨著代幣化進程加速，穩定幣勢必成為核心結算媒介，成為傳統金融與 Web3 世界之間的流動橋樑。相比之下，代幣化存款因無法離開銀行封閉系統，難以進入這場龐大的資產上鏈浪潮。
銀行產業反對有息穩定，學界批護航利益
除了功能受限外，Malekan 也點出銀行代幣化存款在收益競爭上同樣處於劣勢。隨著美國《GENIUS 法案》通過，穩定幣雖被禁止直接向使用者支付利息，但發行商仍能透過回饋計劃、積分獎勵或交易費補貼等方式，間接分享收益，吸引資金流入。相較之下，傳統銀行儲蓄帳戶平均利率仍低於 1%，導致消費者逐漸轉向收益型穩定幣產品。
這也引發銀行產業的強烈反彈。Malekan 指出，銀行遊說團體正試圖透過政治壓力阻止穩定幣提供收益服務，以維護自身存款基礎與市場占有率。然而，紐約大學教授 Austin Campbell 批評此舉是「犧牲消費者利益以保護既得利益」，認為金融創新不該被壟斷式監管扼殺。
綜觀整體趨勢，隨著穩定幣在跨境結算與資產代幣化產業的滲透加深，銀行若不開放技術邊界與收益模型，恐將逐步被去中心化金融的新一代基礎設施所取代。